光伏投资的历史拐点已经出现

2020-10-10 14:31:29
      光伏行业属于典型的差生意说极端点是一个价值不断被毁灭的行业中国光伏行业起起落落二十年在快速发展的过程中曾经牺牲与毁灭了一批又一批企业企业家与民间社会财富包括曾经的二位首富。


      为何光伏行业是个不好的生意模式因为光伏产品的核心是半导体半导体有个摩尔定律它会随着技术的快速进步其内在性能指标加速提升的同时成本会持续不断的下降加上光伏的安装成本伴随安装量的增加而呈指数化的降低这一切表现在产品价格上是无尽头的往下走这种整个产业链价格长期持续不断下台阶的行业竞争会非常惨烈。

      长期依靠拚价格获得短期的生存终很难有真正的赢家类似的行业还有电视机电脑其实芯片行业也是都属于真正的苦逼行业正因为如此资本市场对这类差生意公司都是给很低的估值投资者也往往远离这些行业因为投资这些生意长期很难获得好的回报

      但是因为平价上网的出现即将彻底改变光伏行业差生意模式使得光伏与电视电脑芯片这类生意形成了本质的区别因为平价上网后光伏的价格下降终于有了一个尽头新的行业数据显示到今天为止全球光伏已经有80%的实现平价上网即不需要政府补贴直接市场化价格上网发电

      三周前国内阳光能源以0.31元每千瓦时的上网竞价价格率先实现了中国内地的平价上网开始真刀真枪的与煤电企业直接竞争这表明中国光伏人前赴后继二十年后企盼已久的平价时代终于来临这是一个翻天覆地的历史性拐点

      平价上网对这个光伏行业的影响真的有如此重大吗我的回答是一定是

      平价上网前因为电力产品质量的同质性大家比拚的都是价格每一次的价格下降都是为了消灭对手为自己获得生存而平价上网后光伏企业竞争对象发生了根本性的变化从之前产业链企业间的相互厮杀变成了整个光伏企业与煤电企业之间的博杀由于火力发电主要成本是煤炭它的成本虽然会有变化但是相比光伏则是刚性的这样光伏电的上网价格因为煤电价格的刚性不变被封杀了下跌空间从此后整个光伏行业的的终端产品电力价格被历史性的企稳了

      而另一方面整个光伏产业链的摩尔定律效应仍在继续它的成本仍然会随着技术进步与规模扩大呈持续的长期的无尽头的下降光伏电开始实质性取代煤电从而直接形成整个光伏产业链的毛利率持续的上升再上升光伏产业链企业之间之前的恶性竞争格局有望大幅改善与缓解平价前整个行业的每一次价格战后价格下台阶对光伏企业而言都是灾难平价后每一次的价格下降都是行业利润的提升与增厚

      据统计目前中国光伏电力占全部电力2%煤电为69%根据新规划计划未来20年光伏电占比要提高至40%煤电占比要下降至35%国外的情况更乐观美国德国澳洲等预计20年内可以基本实现95%以上的清洁能源毫无疑问平价上网后光伏行业将会迎来历史性的发展机遇可以预计光伏这是一个高确定性的充满希望与可以持续高成长的行业

      另一方面光伏能源也是中国对全球作出的重大贡献光伏与互联网高铁一起是中国在全球竞争中极少数的行业甚至光伏的程度比互联网与高铁更大在这样的大背景下在二级市场是否也应该给光伏行业这个之前的差生意平反呢我的回答是完全有可能因为平价后的光伏行业竞争格局将发生重大的显著变化它的整个行业毛利润与净利率将会确定性上升对它的估值有望脱离之前的差生意模式而至少回到正常的生意模式甚至有变成好生意模式

      因为投资光伏股的择时出了问题使得很多二级市场早期光伏股投资者成了先烈损失惨重在光伏平价上网即将或已经来临的今天光伏行业的戴维斯双击时刻是否已经来临光伏投资的历史拐点是否已经或即将出现1月18日6倍市盈率的煤业巨头陕西煤业迫不及待的大举增仓27倍市盈率的光伏龙头隆基股份是否已经很好地帮我们作出了回答让我们拭目以待